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标普500演绎“深V”,美股周期调整还是崩盘前兆?

时间:2019-06-21 13:36 作者:admin

标普500演绎“深V”,美股周期调整还是崩盘前兆?

文/温钢城编辑/赵康杰5月香港股市一败涂地,恒生指数自30280点高位辗转下跌,不经意已徘徊于27000点边缘,意味最大跌幅已起越10%,尽管跟市场定义熊市(由高位下探两成、跌穿200天平均线等)仍有一步之遥,且6月10日和11日恒生指数重新“抬头”,但毕竟港股还是有“五穷六绝”的传统,让投资者不得不注意。

参考近10年港股表现,5月份恒生指数下跌的概率高达七成,6月下跌最高也有五成多。

更加有趣的是,恒生指数在6月份的表现有八成概率是5月的延伸,即如果恒生指数5月下跌,6月有八成可能将延续跌势;如果5月恒生指数录得上涨,6月上涨的机会也将大幅增加。

事实上,目前市场利空因素多如牛毛,既有全球地缘政治因素,如中美贸易摩擦、英国“硬脱欧”以及波斯湾局势等,又有资金回流黄金、日元、美元和美债等避险资产的因素。 同时,经济数据转差,不少投资者担忧经济数据将持续不振,干脆就把钱投入美国国债,由此也导致美国国债收益率倒挂。

这次美债收益率倒挂,主要指的是美联储常用的3个月与10年期指标。

目前,3个月美债收益率为2厘28,10年期则现处2厘13。 国债利率倒挂并非新鲜事,类似情况今年这是已经出现的第二次。 上一次美国国债利率倒挂是在今年3月,对于并没有引起投资市场太大的反响,原因莫过于上次倒挂的利率组合并非市场常用的3个月与10年期,且市场认为,只要中美之间能够达成某种贸易谈判协议,美国经济便能够重拾增长动力。 然而,近期中美贸易谈判再掀波澜,同时市场对于贸易摩擦的判断已经转变为“短期内再能达成协议的概率颇低”。 投资者们情绪悲观,还积极地抛出手上股票和新兴市场货币避险。 墨西哥比索单日就大跌2%,新台币也创了28个月来新低,也导致德国和日本债券收益率近日再次回到量化宽松时代的负利率区间。

试问在什么样的情况下,会有贷款人愿意不收利息,反向借款人付钱?笔者认为,在理论上不外乎两点原因:1,这批贷款人(投资者)通常是该市场的金融机构,他们资金目前没有更安全地方可以配置,或许是担忧其他资产价格如股市那样未来不稳或会大幅下挫,所以才将资金存放于上述国家的债券当中;2,市场预期利率有机会下调,甚至中央银行再推量化宽松措施,持续让国债债息进一步下降。 例如,今天负1厘债息,明天若负两厘,则今天的已持有债券的投资者便有利可图了。

但关键正如第一点所提出的,就是因为投资者忧虑未来经济环境恶劣,才连负利率债券也不愿放过。 此外,美国总统特朗普最新又出手向墨西哥征5%关税,并称其没有好好控制边境,导致非法移民流入美国。

而素有金融市场“定海神针”之称的纽约州联储银行市场部,其功能在于稳定金融市场各类投资产品,即金、股、汇、债等市场的波动。

掌管此神秘部门的舵手西蒙·波特(SimonPotter)与其助手理查德·德兹纳(RichardDzina)已于6月1日起卸任退休。

可以说,波特和德兹纳对美股延续升势功不可没。 此二人于2012年6月掌管纽约州联储银行市场部后,美股便稳如泰山般徐徐上涨。

其中除了美联储主席耶伦相对宽松的加息步伐的原因外,也要归功于他们在衍生工具市场高超的“把玩”本领。 如此“财技”也让美国标准普尔500指数在西蒙·波特上任前的1310点,辗转升至最高2954点,升幅高达125%。 5月底,标准普尔500指数经已失守2800点,还好进入6月份美股重新反弹。

但“神秘部门”的接班人能否能像西蒙·波特这样力保“美牛不死”,投资者的心中仍需打一个大大的问号。

(作者系中投傲扬精选基金经理)(更多精彩内容,关注公众号(ID:yzcjapp),或者)。

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